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【央视新闻客户端】
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新三板市场现荐股“杀猪盘 ”！
上海金山法院近日公布的一则判例显示，无“投顾”资质的赵某某冒用他人身份 、骗取投资者账户控制权 ，并勾结上游拉抬股价、诱骗高位接盘 。其个人违法获得佣金380余万元 ，并导致投资者亏损600余万元 。
对此，法院以诈骗罪判处赵某某有期徒刑十三年，二审维持原判。
受访律师人士认为 ，司法机关并未将此案简单定性为非法经营或操纵市场 ，而是采取“穿透式审判思维 ”，刺破“市场风险 ”的伪装 ，直指其“诈骗”本质 ，释放了极为明确的司法信号 。
一场有预谋的精准收割
回溯案情来看，2023年2月 ，赵某某入职某投资公司 ，在尚未取得证券投资咨询资格的情况下，冒用已离职投资顾问孙某某的身份 ，自称“师弟 ”向客户发送信息 、自我推介 。此后 ，赵某某从公司离职，却隐瞒这一事实 ，继续以投资分析师身份与被害人杨某商谈合作。
其间 ，赵某某擅自为杨某开通新三板交易权限，并以“买的股票是内部交易，第一次操作不熟练 ”为由 ，骗取了杨某的证券账号及密码。
取得账户控制权后 ，赵某某联系上游新三板股票操纵人员 。在明知该股票系被人为拉抬价格的情况下，赵某某按上游约定的时间 、价格和交易量 ，在杨某不知情时 ，以每股10.95元购入新三板股票76万股，交易金额832.2万元 ，其中680万余元来自杨某的资金 ，赵某某个人获得佣金380余万元 。
之后，赵某某又在杨某不知情的情况下将股票低价卖出 ，最终造成杨某损失600余万元。
经法院查明 ，该股票上游操纵者以每股2元买入，通过自买自卖将股价拉抬至11元左右 ，再招募销售团队以虚假宣传、谎称即将转板等方式诱骗投资者高价接盘 ，差价由上游与销售人员按比例分配 。
最终法院以诈骗罪一审判处赵某某有期徒刑十三年 。该案上诉后被驳回，二审维持原判。
不是非法经营，而是诈骗罪
“本判例是‘穿透式审判’的标杆 。”上海融力天闻律师事务所高级合伙人江璐认为 ，法院没有因为案件发生在证券投资领域 ，就简单将其定性为非法经营或操纵市场等行为，而是直指其“诈骗”本质 。
江璐向记者表示 ，赵某的行为并非提供投资建议让被害人自主决策 ，而是通过欺骗的手段直接夺取了账户控制权，在被害人不知情 、明确反对的情况下擅自交易 ，这完全符合诈骗罪“虚构事实 、隐瞒真相 ”的核心构成要件。
归案后 ，赵某某辩称，股票投资属市场行为 ，亏损由市场因素导致 ，自己并无非法占有意图，不构成诈骗罪 。
经审理 ，上海金山法院认为 ，其行为直接针对特定主体，涉案时间短，目标明确 ，主观非法占有目的明显 ，并非基于对新三板证券市场的研究分析形成投资分析意见，再通过向客户提供投资建议、提示潜在风险让被害人自主作出投资选择的行为 ，而是以欺骗的方式取得被害人证券账户的控制权 ，其行为不仅扰乱了证券市场的正常秩序，更是针对特定对象的围猎 ，严重侵害了他人的财产安全和合法权益 。
江璐解释称 ，本判例有力驳斥了“亏损系市场因素 ”这类常见辩解。法院查明，被告人在明知股票是被上游恶意拉高价格、用于“收割”的情况下 ，未做任何独立研判 ，直接进行“对敲 ”交易赚取佣金 。这种行为不是正常的市场投资，而是针对特定对象的 、有预谋的精准围猎 。被告人的巨额佣金与被害人的巨额损失直接挂钩 ，其非法占有目的昭然若揭。
监管严打无资质投顾违规展业
随着股票市场热度攀升 ，投顾业务规模“水涨船高 ”，但各类合规风险与潜在隐患也悄然出现。今年以来，证券监管部门持续加大监管力度 ，重拳整治证券投资顾问行业乱象 ，其中无资质展业成为重点领域 。
2026年4月7日，上海证监局披露 ，和讯信息科技有限公司上海分公司（下称“和讯信息上海分公司”）在开展证券投顾业务过程中 ，暴露出合规风控体系缺位 、从业人员无资质展业、营销宣传存在误导性表述等多项违规问题 。
对此，上海证监局对和讯信息上海分公司作出责令改正 、暂停新增客户12个月的监管措施。要求其在暂停新增客户期间 ，不得签约新客户 ，不得以“投资者教育 ”等名义变相开展证券投资咨询业务，同时需按月向监管部门报送书面整改报告 。
2月和3月 ，上海九方云智能科技 、上海证券通投资资讯因无资质展业、营销内容存在误导等问题被监管责令改正并暂停新增客户3个月 。
1月 ，北京天相财富 、慧研智投科技均因合规问题被责令改正并暂停新增客户3个月，深圳珞珈投资咨询则被暂停新增客户6个月。
监管持续加大整治力度 ，旨在倒逼投顾机构补齐合规短板 、健全内控风控体系 。受访律师人士同时提醒投资者 ，选择投顾服务时务必核验机构及从业人员资质，远离无证直播荐股、保本收益 、夸大宣传等违规营销套路，理性甄别投资建议 ，谨防落入投资陷阱 。
作者：卢伊 刘礼文
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